引入独立折扣店，应对库存并升级品牌。据估算，2010年底MB和MC存货分别为18和7亿元。MB存货中09年以前、2010年、2011年新备货各为2、10和6亿元，公司预计2010年存货已于2011年Q1消化4亿元。为进一步消化库存，公司推出“独立折扣店”。我们认为：折扣店对公司2011年收入、毛利率等方面不会产生较大冲击，长期看有望成为一套有效的库存管理机制，适应公司较高的直营比例下不断扩大的规模，对此我们持谨慎乐观态度。
成本压力中突显竞争优势。品牌服饰公司未来成本上涨主要来自租金、人工和税收等因素。公司凭借强大的产品开发能力和供应链管理能力，未来平效提升有望强于竞争对手，3-5年内平效有望由目前2-3万元提升至约6万元。公司直营体系搭建较早，目前直营收入占比达45%，由于已提前规范纳税，与加盟为主的公司相比优势将越来越明显。
